Minoritários da Vibra Energia começam a se mobilizar por conta das investidas da Inpasa sobre a companhia. Segundo informações filtradas pelo RR, investidores têm feito questionamentos junto à CVM sobre a crescente interseção societária entre as duas empresas. José Odvar Lopes, fundador da Inpasa, já adquiriu algo em torno de 10% do capital da Vibra, por meio do Fundo Infiniti JL. Os investidores desta última enxergam conflitos de interesse e riscos à governança da companhia. A Inpasa é uma das maiores fabricantes de etanol de milho do Brasil. E a Vibra, antiga BR, a principal distribuidora de combustíveis do país. Com a coabitação, Lopes colocará um pé nas duas pontas de negociação: na vendedora e na compradora de etanol. Procurada, a CVM limitou-se a dizer, protocolarmente, que “não comenta casos específicos” e “acompanha e analisa as informações envolvendo as companhias abertas, tomando as medidas cabíveis, quando necessário”. Também consultadas, Inpasa e Vibra não se manifestaram.

A preocupação central entre os minoritários da Vibra é a possibilidade de integração vertical informal entre produção e distribuição, com impactos competitivos e assimetria de informações no setor. Embora a Inpasa tenha declarado que a posição é apenas financeira, investidores contestam a narrativa, lembrando que já é ventilado internamente um pedido do grupo por assento no conselho de administração. Ressalte-se que, na semana passada, Lopes solicitou formalmente ao Cade autorização para manter a participação na Vibra. Os acionistas também questionam se a administração da empresa avaliou adequadamente os impactos estratégicos da entrada do fundador da Inpasa no capital, especialmente em um setor altamente regulado e sensível a movimentos de concentração. Mencionam, inclusive, a “poison pill” prevista no estatuto da Vibra — que dispara a obrigação de oferta pública caso algum investidor atinja 25% do capital — como um instrumento que pode não ser suficiente para impedir influência relevante antes desse gatilho.