A Eucatex estuda formas de destravar valor das suas propriedades florestais. Uma das hipóteses discutidas é a cisão do negócio e a venda de parte do capital. Há informações no mercado de que a empresa dos Maluf tem sido assediada por fundos especializados em recursos florestais e créditos de carbono, interessados tanto no potencial de valorização das terras quanto em compensações ambientais. Hoje, esses ativos estão marcados em balanço a R$ 300 milhões. Estima-se que possam valer até o triplo. A cisão, portanto, permitiria contabilizar esses ativos a valor justo, contribuindo para a melhora do múltiplo da empresa.

No entanto, a venda de parte da operação está longe de ser um ponto pacificado entre os próprios acionistas da Eucatex. Os Maluf ainda sobrepesam os prós e contras de um movimento como esse. A produção própria de madeira, seu principal insumo, é um hedge natural da empresa. A Eucatex é autossuficiente em boa parte da fibra que consome. Ainda que a operação envolva uma participação minoritária, seria necessário assegurar contratos de longo prazo para evitar conflitos de preço e garantir previsibilidade de custos. A direção da Eucatex teme ainda que a entrada de um sócio minoritário traga expectativas de retorno distintas. Consultada pelo RR, a empresa não quis se pronunciar.