Artigos: Redação RR

O RR apurou que os acionistas e consultores da Marisa passaram a trabalhar com a hipótese de recuperação judicial. Esse cenário ganhou força nos últimos dias diante do impasse nas negociações com os bancos, conduzidas pela BR Partners e pela Galeazzi. Segundo uma fonte envolvida nas conversações, até o momento as instituições financeiras têm recusado as tentativas da rede varejista de repactuar o passivo de curto prazo. O Banco Safra seria o mais intransigente dos credores. O Itaú também tem adotado uma postura de pouca ou nenhuma flexibilidade. Sem um acordo com as instituições financeiras, a conta não fecha. A Marisa tem cerca de R$ 200 milhões em dívidas bancárias com vencimento ao longo deste ano. No último balanço divulgado, em setembro do ano passado, a empresa tinha uma posição de caixa de R$ 180 milhões. Muito provavelmente, boa parte desses recursos já foram queimados. Entre janeiro e setembro de 2022, a rede varejista teve um fluxo de caixa negativo de R$ 72 milhões. Consultada pelo RR, a Marisa não quis se manifestar.  

Uma combinação de fatores tem contribuído para o impasse com os bancos e a maior probabilidade de um pedido de recuperação judicial. O agravamento da crise da Marisa já traz um histórico de desgaste e de deterioração da credibilidade da família Goldfarb, controladora da companhia, junto aos credores. Nos últimos anos, a empresa lançou mão de seguidas tentativas de reestruturação que não surtiram efeito, quase sempre acompanhadas da tomada de mais crédito bancário. Some-se a isso o caso da Americanas, que automaticamente criou uma aversão das instituições financeiras a aumentar sua exposição no varejo, o que explica a posição mais hostil do Safra e do Itaú. Este último é o maior credor da empresa de Jorge Paulo Lemann e cia., com R$ 6, 1 bilhões a receber. O Safra, por sua vez, tem um crédito de R$ 2,5 bilhões contra a Americanas.  

A Petrobras voltará a ser um instrumento do Estado para a redução do déficit de fertilizantes no Brasil. Segundo o RR apurou, a nova diretoria da estatal já estaria trabalhando em um cronograma para a reabertura de fábricas e a retomada de projetos paralisados durante o mandato de Jair Bolsonaro. De acordo com a mesma fonte, uma das primeiras medidas será o reinício das obras de construção da Unidade de Fertilizantes Nitrogenados (UFN III) de Três Lagoas, no Mato Grosso do Sul. Há pouco de mais um mês, a estatal suspendeu o processo de venda do complexo. O custo previsto para a conclusão da UFN III gira em torno de R$ 3 bilhões. A companhia também pretende tirar da gaveta o projeto de construção da UFN V, em Uberaba (MG). Outra iniciativa seria a reabertura da Fábrica de Fertilizantes Nitrogenados do Paraná (Fafen-PR), fechada desde 2020. Hoje, as importações de fertilizantes respondem por aproximadamente 85% do consumo total no Brasil. Estima-se que, em plena operação, as três fábricas possam reduzir esse índice em algo próximo a dez pontos percentuais. É apenas o início. Internamente, segundo informações apuradas pelo RR, Prates já sinalizou que, sob sua gestão, a Petrobras vai desenvolver outros projetos no setor.

Mais do que uma resolução corporativa, a volta da Petrobras à área de fertilizantes é uma decisão de governo. Durante a campanha, o próprio Lula criticou duramente a saída da estatal desse setor. Noves fora questões de ordem política, as circunstâncias até fundamentavam a posição da Petrobras durante o mandato de Jair Bolsonaro. Mesmo considerando o custo do frete e o imposto de importação, houve um momento em que comprar fertilizante no exterior, notadamente da Rússia, era mais barato do que adquirir o insumo produzido no Brasil. A guerra contra a Ucrânia mudou essa dinâmica do mercado e reduziu o gap de oportunidade. Some-se a isso o surgimento de outras variáveis que podem tornar a retomada dos projetos em fertilizantes um bom negócio para o Brasil e para a própria Petrobras. A produção de petróleo na Margem Equatorial, nova fronteira energética no país, deverá provocar um aumento da produção interna de gás, o item mais relevante na estrutura de custos para a produção de adubo. Além disso, tratativas em curso com a Bolívia e a Argentina – neste caso envolvendo a construção do gasoduto Nestor Kirchner – também podem aumentar a oferta do combustível a preços mais vantajosos. De quebra, há ainda um ganho político para Lula: a retomada dos investimentos da Petrobras no setor dá ao presidente uma valiosa moeda de troca com governadores. 

A JBS negocia a compra do complexo industrial da Rio Branco Alimentos na cidade de Palmeiras de Goiás (GO). A planta tem capacidade para o abate de aproximadamente 200 mil frangos por dia. Ou pouco mais de 70 milhões por ano. O movimento do conglomerado dos irmãos Batista tem um forte componente defensivo: evitar que a unidade caia nas mãos de um concorrente, notadamente a BRF. O negócio permitiria à JBS ampliar ainda mais a sua posição como maior produtora e exportadora de frangos do mundo, com mais de 4,4 bilhões de cabeças ano, o dobro da capacidade da BRF. Por sua vez, a Rio Branco Alimentos, dona da marca Pif Paf, segue a velha máxima de se desfazer de um anel para preservar os dedos. A negociação do complexo industrial de Goiás – uma das seis unidades de produção do grupo – tem como objetivo fazer caixa para reduzir o passivo. O que mais a Rio Branco quer abater nesse momento é sua dívida, em torno de R$ 1 bilhão. 

A Cargill virou uma espécie de “inimigo íntimo” da Paranapanema. Segundo o RR apurou, a trading norte-americana – ao mesmo tempo acionista e credora da companhia – tem sido um osso duro de roer à mesa de negociações. De acordo com a mesma fonte, a Cargill já teria sinalizado ser contra a proposta de recuperação judicial apresentada pela empresa há cerca de duas semanas. A Paranapanema ofereceu aos credores da Classe III, onde os norte-americanos estão listados, um haircut de 50% sobre o valor do passivo e o pagamento em 48 parcelas, com dois anos de carência. Dona de pouco mais de 8% da empresa, a Cargill tem aproximadamente R$ 25 milhões em créditos a receber. Dito assim, pode soar como um valor pequeno. No entanto, a trading é a maior credora dessa categoria. 

A Paranapanema, ressalte-se, não está de braços cruzados, somente à espera de um “waiver” de seus credores. A empresa colocou à venda as fábricas de cobre da Eluma, sua controlada, em Santo André (SP) e Serra (ES), com o objetivo de fazer caixa e pagar os credores. Os recursos amealhados com a alienação dos ativos deverão ser destinados a um fundo de diretos creditórios e usados para o pagamento de credores financeiros.