Quem vai mandar na Raízen após a entrada dos credores no capital da companhia? Essa é uma questão visceral que no momento divide Rubens Ometto e Shell, controladores da empresa. O que se diz à boca miúda no mercado é que a multinacional não se opõe a uma maior participação dos futuros acionistas tanto no Conselho quanto na gestão executiva. A Shell estaria disposta, inclusive, a ceder a presidência do board como moeda de troca para viabilizar um acordo que permita a conversão de debt em equity e a repactuação do passivo da Raízen, uma bomba-relógio de R$ 65 bilhões. Do lado da Cosan, no entanto, essa hipótese inexiste. Ometto não tem qualquer intenção de deixar o cargo de chairman da Raízen – conforme o jornalista Lauro Jardim informou em O Globo, no último domingo.

A proposta em discussão prevê a conversão de até 45% do passivo da Raízen – cerca de R$ 29 bilhões – em capital. Esse novo arranjo, por si só, já vai alterar o equilíbrio histórico de mando da Raízen, dividido em partes iguais entre Cosan e Shell. O ingresso dos credores nesse jogo desarrumará essa lógica e forçará uma nova configuração de poder, queira Ometto ou não. Do lado dos bancos e detentores de títulos, a lógica é direta: ao cambiar dívida por equity, querem também trocar risco por influência. Isso inclui maior número de assentos no conselho e participação ativa nas decisões estratégicas. Procurada pelo RR, a Shell limitou-se a dizer que “apoia a decisão da equipe de gestão da Raízen de entrar com um pedido de recuperação extrajudicial. Esse processo é uma medida prudente e necessária para envolver ainda mais as partes relevantes nas soluções necessárias para enfrentar os significativos desafios financeiros da Raízen e apoiar sua recuperação”. A Shell afirma ainda que “está propondo injetar R$ 3,5 bilhões como parte de uma solução estrutural”. Sobre a participação dos credores na gestão e a possível mudança no comando do Conselho, nenhuma palavra. Também consultada, a Cosan não quis comentar o assunto.