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A InBrands está olhando para dentro do próprio guarda-roupa em busca de fôlego financeiro. Pressionada por prejuízos crescentes e por uma estrutura de capital cada vez mais frágil, a holding de moda avalia a venda de marcas de seu portfólio como forma de levantar caixa e reduzir o peso da dívida. O grupo reúne algumas das grifes mais conhecidas do segmento premium no país, como Ellus, Richards, Salinas, Bobstore, VR Collezioni e Herchcovitch; Alexandre, além de operações ligadas a licenciamento e acessórios. Nos bastidores do setor, fala-se que o processo pode incluir desde etiquetas consideradas menos estratégicas até participações societárias em negócios paralelos da companhia. Entre as possibilidades discutidas no mercado está a eventual saída da IMM Fashion, empresa responsável pela organização da São Paulo Fashion Week (SPFW), controlada em parceria com a Luminosidade.

A InBrands ensaia um processo de desmobilização de ativos desde 2023, quando colocou à venda sua participação na Tommy Hilfiger no Brasil, joint venture mantida com a PVH Corp., dona global da marca. No entanto, não conseguiu encontrar interessados, o que internamente reforçou o entendimento de que será necessário colocar suas roupas mais cobiçadas sobre o balcão. Mesmo porque os indicadores financeiros do grupo pioram gradativamente. Entre janeiro e setembro de 2025 (último balanço disponível), a receita líquida caiu 1,7% em comparação a igual período no ano anterior – de R$ 313 milhões para R$ 308 milhões. No mesmo intervalo, o prejuízo da InBrands mais do que duplicou, saltando de R$ 42 milhões para R$ 91 milhões. São números que pesam sobre os acionistas controladores da InBrands, os empresários Nelson Alvarenga Filho e Americo Fernando Rodrigues Breia, donos de 54,9% do capital. Mas não só. Os resultados da holding contaminam também o Fundo de Investimento em Participações – PCP, da Vinci Compass, detentor de 44,98%. Definitivamente não é um desempenho à altura dos fundos geridos pela casa de investimentos de Gilberto Sayão.

Os empresários Nelson Alvarenga Filho e Américo Fernando Breia saíram a campo em busca de um comprador para a Inbrands, uma das maiores holdings do varejo de vestuário do Brasil. Segundo o RR apurou, a dupla vem mantendo conversas com fundos de private equity.

Em 2016, não custa lembrar, a empresa, dona de marcas como Ellus, Richards, Salinas, VR e Tommy Hilfiger, chegou a fechar uma fusão com a Restoque, posteriormente rebatizada de Veste, que reúne grifes como Le Lis e Dudalina.

Mas o acordo acabou desfeito. Agora, o figurino societário é diferente: de acordo com a fonte do RR, Alvarenga e Breia estariam dispostos a se desfazer do controle da Inbrands, permanecendo no negócio como minoritários. Sinal dos tempos. A situação da empresa é complexa. A ponto de a BDO, auditora independente, mencionar, no balanço do terceiro trimestre do ano passado, a “existência de incerteza relevante que pode levantar dúvida significativa quanto à capacidade de continuidade operacional da companhia e suas controladas”.

Nem mesmo quem já veste as roupas da Inbrands parece levar fé no negócio. A Vinci Partners, que detém 44,9%, estaria se esquivando da hipótese de um aumento de capital na companhia e, sobretudo, da possibilidade de aumentar sua participação acionária. O RR fez seguidas tentativas de contato com a Inbrands, mas não obteve retorno até o fechamento desta matéria.

Queda de receita, prejuízos e dívidas. Essas são as estampas da Inbrands. Entre janeiro e setembro do ano passado, o faturamento foi de R$ 313 milhões, 17% a menos do que em igual período em 2023. No mesmo intervalo de comparação, as perdas subiram de R$ 34 milhões para R$ 45 milhões.

Nada, no entanto, se compara ao asfixiante peso do passivo. No ano passado, a relação dívida líquida/Ebitda chegou a oito vezes, o que compromete consideravelmente o curto prazo da empresa. Segundo informações apuradas pelo RR, Nelson Alvarenga Filho e Américo Fernando Breia cogitaram vender separadamente marcas do portfólio da Inbrands para fazer caixa.

A dupla chegou a sondar concorrentes, como a própria Veste e a Azzas 2154, leia-se Arezzo e Grupo Soma, mas esbarrou na falta de interessados. Ao menos um ativo ainda segue sobre o balcão: a Tommy Hilfiger. Nesse caso, porém, trata-se de um caso específico. Diferentemente das demais grifes, essa não é uma operação pertencente à Inbrands. O grupo é dono de 50% da Tommy do Brasil, que detém a licença para produção e comercialização da marca no país.

A decisão da Inbrands de vender sua participação de 50% na Tommy do Brasil, que opera a marca Tommy Hilfiger no país, é tratada na própria companhia como uma forma de ganhar tempo.

Os acionistas já discutem medidas mais profundas para o equacionamento das dificuldades financeiras da empresa. Uma das hipóteses seria um aporte de capital. Outra possibilidade é os sócios controladores, Nelson Alvarenga e Americo Breia, venderem uma parcela da sua participação, de 54%.

O outro grande acionista é o Fundo de Investimento em Participações – PCP / Companhia Bauer, gerido pela Vinci, com 44,9%.

Dona de grifes como Richards, Salinas e Ellus, a Inbrands vive um momento de fragilidade. No primeiro semestre deste ano, sua receita foi de R$ 194 milhões, uma queda de 24% em relação a igual período em 2023.

O prejuízo subiu de R$ 22 milhões para R$ 40 milhões. Mas o que suja mesmo suas roupas é o alto nível de alavancagem. A relação dívida líquida/Ebitda é de cinco vezes.

A direção da Inbrands tenta obter o aval dos credores para suspender o pagamento da amortização de suas debêntures da terceira série. Amanhã será realizada uma assembleia com os investidores para tratar do assunto. Procurada, a Inbrands não se pronunciou.

A saída de Nelson Alvarenga Filho, acionista majoritário da Inbrands, da presidência do Conselho de Administração tem alimentado rumores no mercado sobre os próximos passos na companhia. Uma das versões mais repetidas é que Alvarenga, na condição de CEO da empresa, estaria preparando o terreno para uma associação ou mesmo venda para outro grupo do setor. Nesse caso, os olhares do setor se voltam para o Grupo Soma/Arezzo, hoje o maior consolidador do varejo de moda. Ressalte-se que, no passado, a Inbrands – dona de marcas como Ellus, Richards e Salinas, entre outras – chegou a anunciar uma fusão com a antiga Restoque, hoje rebatizada como Grupo Veste, que reúne grifes como Ellus e Dudalina. Mas a costura não se consumou. Consultada pelo RR, a Inbrands não se pronunciou.

A InBrands, uma das maiores holdings do varejo de moda do Brasil, estaria negociando com os bancos credo 

res a conversão de parte da dívida em participação acionária. Do outro lado da mesa encontram-se instituições financeiras como Itaú Unibanco e Votorantim. Na linha do “entregar os anéis para não perder os dedos, os controladores da InBrands, Nelson Alvarenga Filho e Americo Fernando Rodrigues Breia, tentariam, assim, reduzir a pressão do seu nível de alavancagem. A relação dívida líquida/Ebitda é de 5,2 vezes. Com um passivo de curto prazo superior a R$ 600 milhões, o grupo enfrenta turbulências financeiras já há algum tempo, inclusive com rumores de uma recuperação judicial. Dona de grifes como Ellus, Richards, Salinas, VR e Alexandre Herchcovitch, a holding chegou a oferecer algumas das marcas como garantia aos credores. Procurados, Inbrands, Itaú e Banco Votorantim não quiseram se pronunciar.

O RR apurou que a InBrands, uma das maiores holdings do varejo de moda do Brasil, planeja vender algumas de suas marcas. De acordo com a mesma fonte, uma das principais candidatas a ir para a vitrine é a Richards. Nesse caso, todos os caminhos apontam na direção do Grupo Soma, que há cerca de três anos tentou comprar a grife carioca. Em meio uma longa negociação com seus credores, a InBrands precisa fazer caixa para abater seu pesado e oneroso passivo. Ao fim do ano passado, a dívida líquida equivalia a oito vezes o Ebitda. O grupo, que reúne ainda marcas como Ellus, VR e Salinas, tem operado seguidamente no vermelho: entre janeiro e setembro do ano passado, último dado disponível, acumulou prejuízo de R$ 17 milhões, 70% acima da perda registrada em igual período em 2021.

Há um zunzunzum no mercado de que a Restoque e a Inbrands reabriram conversações para uma possível fusão. A primeira é dona, entre outras, de grifes como Le Lis Blanc e Dudalina; por sua vez, no closet da segunda, figuram marcas como Richards, Ellus e Herchcovitch. Juntas, faturam mais de R$ 1,5 bilhão por ano. Em 2016, os dois grupos chegaram a estar em tratativas avançadas para uma operação de M&A, mas o negócio acabou desfeito. De lá para cá, as dificuldades de ambas se acentuaram, notadamente em relação ao passivo. A Restoque conseguiu recentemente fechar um acordo com os credores para a conversão de R$ 1,6 bilhões em debêntures em equity. Também endividada, a InBrands já deu até uma das marcas de seu portfólio como garantia para credores.