O Itaú acreditava ter erguido quatro paredes sólidas. Mas tudo leva a crer que o banco dos engenheiros errou nas derivadas e nas integrais. O formato de parceria adotado pela instituição no segmento de crédito direto ao consumidor está ruindo feito um castelo de areia. O rompimento dos acordos com a Lojas Americanas e a C&C e o iminente divórcio com o Supermercados Sonda indicam uma abrupta mudança de rota e – por que não? – um exercício de mea culpa. O Itaú estaria revendo o modelo de gestão e controle compartilhados, que, um dia, foi cantado em verso e prosa pelo banco como a fórmula perfeita para fisgar empresas do varejo e anabolizar suas operações no segmento de crédito a  pessoa física. Depois de Americanas, C&C e da virtual ruptura com o Sonda, as atenções se voltam para as parcerias com a Lojas Marisa e com o Magazine Luiza, leia-se a Luizacred. Estas operações são vistas pelo mercado como potenciais candidatas a  guilhotina. As duas associações seguem exatamente a mesma cartilha dos finados acordos – leiase gestão bipartite e controle dividido fifty to fifty. O desempenho de ambas estaria abaixo das metas do Itaú. O resultado da Luizacred em 2011 foi de R$ 12,7 milhões. No caso da Marisa, o número foi ainda mais modesto: R$ 9 milhões. No Itaú, a percepção é que a estratégia foi um figurino perfeito para os dias de sol, mas inadequado para períodos chuvosos. Por chuva entenda-se o aumento da inadimplência nos últimos meses, quando começaram a aparecer os sinais de fissura no modelo construído pela instituição. Tanto no caso da Americanas quanto no da C&C, o enredo foi praticamente o mesmo. Diante do crescimento do volume de empréstimos considerados duvidosos, o banco começou a adotar critérios cada vez mais rígidos na concessão de crédito. O impacto da decisão sobre as vendas da Americanas e da C&C acelerou o desgaste no relacionamento entre o Itaú e as duas redes varejistas e culminou na diáspora societária.