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Mais de 27 anos após o leilão de privatização da Vale – quando Antônio Ermírio foi derrotado por Benjamin Steinbruch -, os caminhos da companhia e dos Ermírio de Moraes voltam a se cruzar. Há informações no mercado de que a Auren, leia-se o Grupo Votorantim e a canadense CPP Investments, entrou no páreo para adquirir uma participação majoritária na Aliança Energia.

A mineradora pretende vender 70% do capital, parcela que estaria avaliada em cerca de R$ 4 bilhões. A concorrência não é pequena. Entre as empresas que mantém conversações com o Itaú BBA e o Morgan Stanley, advisers da Vale, estão a chinesa CTG e a francesa TotalEnergies – conforme informou o Pipeline, do Valor Econômico, no último dia 2.

Executivos do setor ouvidos pelo RR apontam alguns fatores que fariam a Auren avançar com mais sede ao pote da Aliança. Criada há apenas dois anos, a empresa parece disposta a pular etapas e acelerar seu crescimento por meio de M&As. Foi assim com a compra da AES Brasil em março, por R$ 7 bilhões, o maior investimento já realizado pela dobradinha Votorantim/CPP.

A operação permitiu à Auren saltar da 13ª para a 3ª posição entre os maiores grupos de geração do país. O segundo lugar do ranking é logo ali na frente, e a Aliança desponta como um atalho. Com a eventual aquisição, a Auren sairia de 8,8 GW para 10,8 GW, em um empate técnico com a Engie (10,7 MW) – à frente das duas, a inalcançável Eletrobras (44 GW).

E com um benefício adicional: além da venda da energia em mercado, a Aliança carrega um grande potencial de crescimento, na condição de fornecedora do insumo para a própria Vale, um cliente cativo que já está dentro de casa. Procurada pelo RR, a Auren informou que “não comenta rumores sobre eventuais processos de fusões e aquisições”. Também consultada, a Vale não se pronunciou.

Sob certo aspecto, causa até certa surpresa que uma companhia que vinha sendo conduzida em banho-maria pela Vale e pela Cemig atraia um número razoável de pretendentes. Ainda assim, a negociação para a compra da Aliança Energia tem alguns senões.

A começar pelo preço. Em março, quando a Vale comprou os 45% até então pertencentes à estatal mineira, os 100% da Aliança foram avaliados em R$ 6 bilhões. No entanto, o que se diz é que a Auren, assim como a CTG e a TotalEnergies, consideram o valuation elevado. Existe ainda outro complicador.

A informação é que a Vale pretende condicionar o negócio a um acordo de acionistas que lhe permita manter algum grau de participação na gestão, mesmo como minoritária. Talvez seja um pedágio que o comprador da Aliança terá de pagar. A ver.

Mesmo com a alta dos preços do alumínio e o consequente aumento da receita no segundo trimestre deste ano, o Grupo Votorantim enxerga com cautela a recuperação da CBA (Companhia Brasileira de Alumínio). Segundo uma fonte ligada à empresa, o grupo deverá avaliar apenas no início do ano que vem a retomada de investimentos colocados em stand by. O valor total soma algo em torno de R$ 2 bilhões. A receita líquida da CBA cresceu 24% entre abril e junho em comparação ao mesmo período no ano passado. Ocorre que o câmbio tem castigado a empresa. No mesmo intervalo, o prejuízo subiu de R$ 50 milhões para R$ 74 milhões por conta do impacto da dívida em dólar. Procurado, o Grupo Votorantim não se manifestou.

A dobradinha entre os Ermírio de Moraes e a CPP Investments na área de energia pode se estender para o setor de saneamento. O RR apurou que o fundo canadense estuda assumir o controle da Iguá Saneamento, da qual já é acionista, com 14,91%. Na operação, levaria junto o Grupo Votorantim, seu sócio na Auren Energia. Ambos comprariam ações da IG 4 Capital, atual controladora da Iguá. A gestora de recursos detém 58% do capital, por meio dos FIPs Iguá e Mayim. No setor há um forte burburinho de que a IG 4 estaria trabalhando com dois cenários: a redução da sua participação ou a venda integral das ações em seu poder.  

A Auren Energia, joint venture entre o Grupo Votorantim e a canadense CPP Investments, vai abrir novas frentes na geração renovável. A empresa tem feito estudos para entrar no segmento de eólicas offshore. Planeja também investir na produção de hidrogênio verde. Neste caso, a estratégia deverá incluir parcerias com institutos de pesquisa e startups voltadas ao desenvolvimento de tecnologia para a fabricação do insumo. A Auren já tem uma carteira de ativos de alta voltagem, com hidrelétricas e usinas solares e eólicas. Em tempo: ainda que por vias indiretas, o financiamento para os novos projetos virá da própria União. Como se não bastasse a saúde financeira de seus sócios, a Auren vai receber cerca de R$ 4 bilhões da União ao longo de 84 meses. Trata-se de uma indenização por investimentos feitos na hidrelétrica de Três Irmãos que pertencia à Cesp, arrematada pela Auren em 2018.

O RR apurou que a Altre, braço de real estate do Grupo Votorantim, está prestes a se associar a um fundo imobiliário norte americano para investimentos conjuntos nos Estados Unidos. O acordo deve ser selado nos próximos dias. Segundo a mesma fonte, a primeira rodada de aportes seria da ordem de US$ 200 milhões. A dupla já teria dois empreendimentos residenciais engatilhados, um em Nova York e outro na Flórida. No Brasil, a Altre soma um portfólio de ativos na casa dos R$ 2,5 bilhões. Somente no ano passado, a empresa desembolsou mais de R$ 1,2 bilhão em aquisições de imóveis em São Paulo. Procurada pelo RR, a Altre disse que “não comenta especulações de mercado”.

Mais um M&A à vista no mercado cimenteiro: o Grupo Votorantim vem mantendo conversações para a compra da Cimento Tupi, controlada pela família Koranyi Ribeiro. A empresa estaria avaliada em cerca de R$ 1,8 bilhão. Ou seja: os Ermírio de Moraes podem desembolsar o equivalente a US$ 103 por tonelada instalada. Para efeito de comparação, trata-se de um múltiplo próximo ao que a CSN Cimentos pagou pelos ativos da Lafarge Holcim (US$ 100 a tonelada), em 2021. Mas bem distante do que a própria companhia de Benjamin Steinbruch ofertou pela Elizabeth Cimentos, também em 2021 – US$ 167 a tonelada.

O principal fator de depreciação da Tupi é o seu alto endividamento. Em recuperação judicial desde o início de 2021, a empresa carrega um passivo superior a R$ 3 bilhões. Essa dívida torna a venda do controle uma operação intrincada. Segundo o RR apurou, a Votorantim tem feito gestões preliminares junto aos credores da Tupi. Qualquer investida sobre a companhia passa obrigatoriamente por eles. O ponto mais nervoso são os fundos abutres, que detêm mais de metade dos créditos contra a companhia.

Foi o único grupo de credores que votou contra a proposta de pagamento das dívidas extraconcursais no plano de recuperação judicial da Tupi. Os abutres têm mais de US$ 200 milhões em créditos com a empresa. Procuradas pelo RR, Votorantim e Tupi não quiseram se manifestar. Mesmo com o fardo do endividamento, a Tupi voltou a ser uma peça interessante no tabuleiro da indústria brasileira de cimento. No ano passado, teve uma receita de R$ 491 milhões, 27% a mais do que em 2020. No mesmo intervalo, o Ebitda saltou de R$ 70 milhões para R$ 118 milhões.

A aquisição da empresa permitiria à Votorantim ampliar ainda mais a folgada liderança no ranking do setor, saindo de 35 milhões para 38,5 milhões de toneladas de capacidade instalada no Brasil. De certa forma, ainda que indiretamente, seria uma resposta à investida feita pela CSN com a compra das operações da Lafarge Holcim no Brasil. Com a aquisição, a companhia de Benjamin Steinbruch passou a disputar o segundo lugar do setor com a Intercement, da Mover Participações (ex-Camargo Corrêa), ambas na casa dos 17 milhões de toneladas de capacidade.

Os Ermírio de Moraes miram o Nordeste. A Altre, braço imobiliário do Grupo Votorantim, trabalha em dois grandes projetos para a região. Um deles é a construção de um complexo residencial, comercial e gastronômico em Pernambuco. O início das obras está previsto para o segundo semestre.

Os Ermírio de Moraes preparam sua saída em definitivo da siderurgia. Após se desfazer da usina Paz del Río, na Colômbia, em dezembro, o Grupo Votorantim abriu conversações para a venda da AcerBrag, na Argentina. Um dos interessados seria a ArcelorMittal.

Trata-se de um ativo razoavelmente cobiçado: a empresa praticamente não tem dívidas, gera caixa e possui um parque fabril relativamente moderno, com capacidade para 250 mil toneladas/ano. A AcerBrag é a última operação da Votorantim no setor. Em 2018, o grupo vendeu todos os seus negócios em siderurgia para a ArcelorMittal.

Desde então, mantém 15% do capital da ArcelorMittal Brasil. Talvez não por muito tempo. No mercado siderúrgico, a aposta é que os Ermírio de Moraes também estão preparando o terreno para vender essa participação. Procurada, a Votorantim não se pronunciou. Em tempo: a guinada estratégica que os Ermírio de Moraes deram em seus negócios vai de vento em popa. Seu faturamento entre janeiro e setembro do ano passado saltou para R$ 36 bilhões, 40% a mais do que no mesmo período em 2020.

O cerco do novo presidente do Peru, Pedro Castillo, ao setor de mineração pode trazer alguns dividendos, ainda que circunstanciais, para o Brasil. Segundo o RR apurou, a Nexa Resources, controlada pelo Grupo Votorantim, estuda transferir investimentos da ordem de US$ 1 bilhão para o lado de cá da fronteira. Uma parcela considerável dos recursos seria destinada à nova mina de zinco de Aripuanã (MT).

Trata-se do principal projeto da Nexa em desenvolvimento no Brasil. Por conta da pandemia, o empreendimento sofreu atrasos e aumento dos custos de implantação. Os gastos previstos saltaram de US$ 400 milhões para quase US$ 600 milhões. Consultada, a Nexa não se pronunciou.

A transferência de recursos para o Brasil seria uma reação da Nexa aos planos já anunciados pelo presidente Pedro Castillo de reduzir os benefícios fiscais concedidos às empresas de mineração. A princípio, uma reação pontual, diga-se de passagem, dada a importância da operação peruana para a empresa. Os negócios no país representam mais de 60% do faturamento da Nexa.

O RR apurou que a China Communications Construction Company (CCCC) mantém conversações para a compra dos ativos da LafargeHolcim no Brasil. As tratativas envolveriam um acordo porteira-fechada, com a aquisição de todas as 10 fábricas de cimento da empresa franco-suíça no país. Ao adquirir a subsidiária da LafargeHolcim, a CCCC passaria a controlar uma respeitável cadeia de suprimento de matéria-prima para a construção pesada: os chineses já são donos da Concremat, maior fabricante de concreto do país. A entrada em cena da CCCC – um conglomerado com faturamento global da ordem de US$ 80 bilhões/ano – promete esquentar consideravelmente a disputa pelos ativos da LafargeHolcim no Brasil. A operação está avaliada em aproximadamente US$ 1 bilhão. Entre os interessados estão a CSN e o Grupo Votorantim – conforme o RR antecipou na edição de 14 de maio.

Um conglomerado empresarial estaria em conversações com Fernando Henrique Cardoso para que ele estrelasse um programa de entrevista em rede social. Algo parecido com Diálogos com Mário Sérgio Conti, na GloboNews. O tal conglomerado seria o Grupo Votorantim. FHC já carregaria para a nova empreitada seu patrimônio nas mídias digitais: são mais de 620 mil seguidores no Facebook e no Twitter.