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Sergio Zimerman, fundador da Petz, está comprando mais papéis da empresa em mercado. Quer chegar a 51%, incluindo ações e títulos derivativos – entre fevereiro e março, avançou de 42,9% para 48% do capital total. Zimerman segue a linha de que o ataque é a melhor defesa. Busca uma posição majoritária para se blindar contra uma possível aquisição hostil em bolsa. O risco duplicou. Há informações de que, além da Cobasi, a Petlove também teria interesse em enredar a Petz por meio de um take over. Ressalte-se que a ação da empresa está no seu menor patamar histórico (R$ 3,66) – desde o IPO, a rede de petshops perdeu 78% do seu valor de mercado. Ou seja: as circunstâncias nunca foram tão favoráveis para algum pitbull da concorrência morder o controle da Petz.  Apenas como um exercício matemático, tomando-se como referência a atual cotação do papel, a compra de 50% mais uma das ações demandaria cerca de R$ 850 milhões.

A aquisição de papéis da Petz anunciada ao mercado no último dia 19 de fevereiro é apenas a ponta do iceberg. O RR apurou que o empresário Sergio Zimmerman, fundador da companhia, está batendo à porta de fundos de investimentos minoritários, entre os quais Atmos e Kapitalo, para comprar mais ações. Trata-se de um movimento defensivo, de quem está sentindo no ar o risco de um take over da rede de pet shops. Nesse caso, todos os caminhos apontam na direção da concorrente Cobasi.

No passado recente, as duas empresas chegaram a negociar uma possível associação. As conversas não andaram. Muito em razão da insistência da família Nassar, controladora da Cobasi, de ter uma participação majoritária no negócio, o que empurraria Zimmerman para uma posição secundária.

A Cobasi tem mesmo mostrado um apetite de rottweiler. Em dezembro de 2022, comprou a Mundo Pet. A eventual fusão com a Petz criaria uma empresa com aproximadamente 15% de market share – um número respeitável, tratando-se de um setor ainda bastante pulverizado – e faturamento anual da ordem de R$ 5 bilhões.

As negociações para o M&A entre a Petz e a Cobasi, as duas maiores redes de pet shops do Brasil, se transformaram em um jogo de cão e gato. Nos bastidores, as tratativas têm sido marcadas por movimentos sinuosos e uma certa dose de tensão. Nas últimas semanas, segundo o RR apurou, as conversas esfriaram pelo lado da Cobasi.

Para todos os efeitos, o motivo seriam divergências em relação à participação societária dos atuais acionistas das duas empresas na futura companhia. A família Nassar, controladora da Cobasi, não abre mão de uma posição majoritária. Por sua vez, o empresário Sergio Zimerman, fundador, CEO e maior investidor individual da Petz, com 27,5%, reluta em ter sua fatia diluída.

No entanto, há outra questão que traz uma voltagem adicional às negociações. Na Petz, o temor é que o recuo da Cobasi não passe de um blefe, uma camuflagem. A preocupação de Zimerman é que a concorrente esteja ganhando tempo para preparar uma oferta hostil pela companhia em bolsa. Há circunstâncias que facilitariam essa investida.

A Petz tem o controle pulverizado em mercado. E seu estatuto não prevê pílula de veneno, o que a deixa em uma posição vulnerável para uma proposta não solicitada – apenas a título ilustrativo, seu valor de mercado hoje é de R$ 2,1 bilhões. Ou seja: no tal jogo de cão e gato, a própria Petz se vê na incômoda posição de possível caça.

Existe ainda um terceiro e importante ator neste enredo: a Kinea Investimentos. O braço de private equity do Itaú Unibanco, dono de 8% da Cobasi, é apontado no mercado como um dos principais artífices do M&A. A gestora tem participado ativamente das conversações. É mais um motivo de atenção para a Petz, que enxerga uma postura um tanto quanto dúbia na Kinea. O private equity tanto pode ser um facilitador da fusão, incluindo a hipótese de um aporte de recursos na nova empresa, como um aliado da Cobasi em uma eventual tentativa de aquisição hostil. Procuradas pelo RR, Petz e Kinea não quiseram se manifestar.

A Cobasi, por sua vez, diz que “apesar de ter havido no passado conversas entre as companhias, não houve evolução e interesse para um acordo.” Perguntada especificamente sobre uma possível oferta não requisitada pela Petz, a companhia não se pronunciou sobre o tema.

Entre sístoles e diástoles, as conversas entre a Petz e a Cobasi ocorrem desde o fim do ano passado, quando esta última comprou a Mundo Petz e acirrou a concorrência pela liderança do segmento. O que está em jogo é a criação de um grupo com mais de 450 lojas, faturamento anual próximo dos R4 5 bilhões e uma participação de 15% no mercado de pet shops. Para efeito de comparação, a Petlove, a concorrente mais próxima da dupla, ficaria a léguas de distância, com uma receita da ordem de R$ 1 bilhão.

A Petz, maior rede de petshops do Brasil, estuda caminhos para avançar sobre novos mercados no país. Um dos projetos em discussão é a ampliação da plataforma de e-commerce acompanhada da instalação de centros de distribuição fora dos grandes centros. A aposta na operação online seria uma forma de aumentar as vendas em cidades de pequeno porte, onde a abertura de lojas físicas não se justifica. Trata-se de uma inflexão na estratégia de crescimento adotada nos últimos anos, baseada em grandes aquisições. Apenas na compra da Zee.Dog e da Petix, a Petz desembolsou mais de R$ 1,5 bilhão.