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Na prática, a Mobly já assumiu formalmente o comando da Tok & Stok…

Os sócios da Tok & Stok estão em lados opostos em relação ao próximo passo na reestruturação da companhia. O Carlyle, acionista majoritário, com 60%, defende que é hora de partir para uma operação de M&A, o que abriria caminho para a redução da sua participação ou mesmo sua saída definitiva do negócio. No ano passado, a Tok & Stok manteve conversas com a Mobly, plataforma de venda de móveis e artigos de decoração, para uma possível fusão.

A ideia, no entanto, enfrenta resistências da empresária Ghislaine Dubrule, fundadora da Tok & Stok e dona de 40% do capital, ao lado do marido, Regis Dubrule. Ghislaine é uma minoritária que falta alto dentro da companhia. No ano passado, em meio à crise da rede varejista, reassumiu a presidência da Tok & Stok. Procurada, a empresa não se manifestou.

A alemã Home24, controladora da Mobly, está jogando duro nas negociações para uma possível fusão da empresa com a Tok & Stok.  O grupo tem cartas na manga. Segundo o RR apurou, a Mobly vem mantendo tratativas com outra varejista do setor de móveis e artigos de decoração –com uma forte operação no e-commerce.

Nesse contexto, a Home24 trabalha com dois cenários: simplesmente desistir da associação com a Tok & Stok ou arrastá-la para um tríplice M&A. Nos dois casos, os alemães não abrem mão do controle da nova companhia, com algo em torno de 70% do capital. Para os acionistas da Tok & Stok – Carlyle e o casal Regis e Ghislaine Dubruile -, se correr o bicho pega, se ficar o bicho come.

No caso de uma fusão tripla, a gestora norte-americana e os Dubruile terão de reduzir consideravelmente sua participação. Por outro lado, sem uma associação, a Tok & Stok dificilmente conseguirá sobreviver.

As conversações entre a Tok & Stok e a Mobly em torno de uma possível fusão têm esbarrado em alguns óbices. A começar pelo passivo de R$ 350 milhões da primeira. Os controladores da Mobly, o grupo austríaco XXXLutz, condiciona a associação ao equacionamento do passivo. Ou seja: um acordo com todos os bancos credores para o alongamento dos prazos de pagamento. Há divergências também em relação ao quinhão que caberia aos atuais acionistas das duas empresas. O Carlyle, sócio controlador da Tok & Stok, com 60%, quer manter uma posição relevante na nova companhia. Não é hora de abrir mão de nada. Os norte-americanos aportaram recentemente R$ 100 milhões na Tok 7 Stok. Mais uma vez, os austríacos fazem jogo duro. Ressalte-se que, entre idas e vindas – mais idas do que vindas – as conversações entre as duas redes de móveis e artigos de decoração se arrastam há mais de um ano.

Corre no mercado que a c reabriu conversações com a Westwing para uma possível fusão. O M&A daria origem a um negócio com faturamento anual na casa de R$ 1 bilhão. As duas redes de móveis e artigos de decoração chegaram a conversar sobre uma possível associação há pouco mais de um ano e meio, mas as tratativas não avançaram. De lá para cá, muita coisa mudou. E não exatamente para melhor. As duas empresas operam seguidamente no vermelho. No ano passado, Mobly e Westwing tiveram um prejuízo, respectivamente, de R$ 84 milhões e de R$ 54 milhões. O Ebitda combinado da dupla foi de R$ 84 milhões negativos. A reaproximação das duas empresas é uma má notícia para a Tok & Stok. Em delicada situação financeira, esta última vem negociando há meses uma fusão com a própria Mobly. No entanto, as conversas esbarram na dívida da Tok & Stok, de R$ 600 milhões – ver RR. Procurada pelo RR, a Westwing não quis se manifestar. Já a Mobly disse que “conversa com diversos players do mercado a todo momento, sobre diversos assuntos e posições. Caso alguma dessas conversas evolua em algum sentido, faremos prontamente todas as comunicações necessárias conforme norma aplicável.”. Para bom entendedor…  

O RR apurou que a direção da Tok & Stok avalia a hipótese de entrar com um pedido de recuperação judicial da companhia. A medida vem sendo discutida com a consultoria Alvarez & Marsal, praticamente sinônimo de processo de RJ no Brasil. Segundo o RR apurou, o próprio retorno da empresária Ghislaine Dubrule à gestão executiva, formalizado na semana passada, estaria diretamente ligado ao possível pedido de recuperação judicial. A presença da acionista majoritária na linha de frente do processo seria uma tentativa de angariar o apoio dos credores à reestruturação da Tok & Stok e, ao mesmo tempo, estancar a desconfiança dos bancos e dos parceiros comerciais em relação à própria continuidade das atividades da companhia.    

De acordo com a mesma fonte, dois fatores principais empurram a Tok & Stok na direção da recuperação judicial: a recusa dos maiores credores – entre os quais figuram Banco do Brasil e Santander – em renegociar o passivo e o impasse nas tratativas para uma possível fusão com a Mobly, varejista também especializa em móveis e artigos de decoração. Segundo informações apuradas pelo RR, as conversas prosseguem, mas a hipótese de associação tem esbarrado justamente no tamanho da dívida da Tok & Stok, na casa dos R$ 600 milhões. Consultada pelo RR, a Mobly limitou-se a repetir o que já divulgou ao mercado por meio de fato relevante. Confirmou que “esteve em conversas recentes com a Tok & Stok, porém, no momento, não possui qualquer acordo vinculante, de exclusividade ou envio de qualquer oferta referente a uma fusão com a referida empresa.” A Mobly diz ainda que “manterá seus investidores e o mercado informados sobre eventuais desdobramentos referentes ao assunto em questão.” O RR fez várias tentativas de contato com a Tok & Stok, mas não obteve retorno até o fechamento desta matéria. O espaço segue aberto para o posicionamento da empresa.